Reservas óptimas para estabilizar la balanza de pagos y el sistema cambiario en Nicaragua

El presente estudio analizó el nivel óptimo de las reservas internacionales, con el propósito de estabilizar la balanza de pagos y el sistema cambiario de Nicaragua. La investigación partió de la premisa de que, en economías pequeñas con libre movilidad de capital, como es el caso de Nicaragua, las reservas internacionales cumplen un papel importante en la mitigación de choques externos y en el respaldo de la credibilidad del sistema financiero.
El objetivo principal es el estimar el nivel óptimo de las reservas internacionales y sus determinantes, mediante el uso de un modelo econométrico de demanda de reservas y el modelo ARA (Assessing Reserve Adequacy) del Fondo Monetario Internacional (FMI). El análisis se llevó a cabo con datos anuales del período 2004 – 2024, los cuales fueron obtenidos del Banco Central de Nicaragua y la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (SEMCA). Las variables que fueron consideradas fueron: deuda externa a corto plazo, inversión extranjera directa, apertura comercial, remesas familiares, comercio global y oferta monetaria.
Mediante el método de mínimos cuadrados ordinarios (MCO), se determinaron que las variables con mayor influencia sobre las reservas internacionales son la deuda externa de corto plazo, comercio glocal, apertura comercial, oferta monetaria y las remesas familiares. Los resultados del modelo presentaron un alto valor explicativo, con un R² = 98.7% y una consistencia estadística adecuada, de esta forma confirmando la validez del modelo propuesto.
Asimismo, mediante la aplicación del modelo ARA del FMI, se evaluó la capacidad de las reservas internacionales frente a riesgos externos. Los resultados presentados evidencian que Nicaragua ha mantenido un nivel adecuado de reservas internacionales durante el período 2020 – 2024, alcanzando un ratio RIN/ARA de 167.83% en 2024, esto indica un exceso de reservas. Tales hallazgos se refuerzan con los indicadores complementarios RIN/IMP y RIN/DECP, cuyos valores superan con creces los umbrales mínimos establecidos por el FMI, esto confirmó la solidez externa del país.
En conclusión, el estudio demuestra que Nicaragua mantiene niveles de reservas internacionales adecuados y consistentes con la estabilidad macroeconómica del país, los cuales

son sustentados principalmente por las remesas familiares y un precavido uso de la deuda externa. En función de los resultados, se recomienda fortalecer la gestión de la deuda externa a corto plazo, fomentar una mayor estabilidad en lo que respecta a flujos de capital externos y utilizar el modelo ARA del FMI como herramienta de referencia para la evaluación del nivel óptimo de reservas internacionales en Nicaragua.